11.08.2025 النشرة الأسبوعية

أجندة الأسبوع الجديد وتوقعاته
• الاثنين، 11 أغسطس 2025 تركيا؛ الإنتاج الصناعي (يونيو)
• الثلاثاء، 12 أغسطس 2025 تركيا؛ ميزان الحساب الجاري (يونيو)، مبيعات التجزئة (يونيو) ألمانيا؛ مركز ZEW الاقتصادي
مؤشر ثقة المستهلك في منطقة اليورو (أغسطس)؛ مؤشر ثقة المستهلك في الولايات المتحدة (أغسطس)؛ مؤشر أسعار المستهلك (يوليو)
• الأربعاء، ١٣ أغسطس ٢٠٢٥، تركيا؛ مبيعات المساكن (يوليو)، ألمانيا؛ مؤشر أسعار المستهلك (يوليو - النهائي)
الخميس، ١٤ أغسطس ٢٠٢٥، تركيا؛ تقرير التضخم الصادر عن البنك المركزي (الجزء الثالث)، مؤشر أسعار المنتجين الزراعي (يوليو)، إنجلترا؛ الناتج المحلي الإجمالي (الربع الثاني من عام ٢٠٢٥ - مقدمًا)
منطقة اليورو؛ الناتج المحلي الإجمالي (الربع الثاني من السنة المالية 2025 - الربع الثاني)، الإنتاج الصناعي (يونيو) الولايات المتحدة؛ مؤشر أسعار المنتجين (يوليو)
• الجمعة، 15 أغسطس 2025، تركيا؛ استطلاع رأي المشاركين في سوق البنك المركزي التركي، ميزان الميزانية المركزية (يوليو)، اليابان؛ الناتج المحلي الإجمالي
(الربع الثاني من السنة المالية 2025 - الرائد) الصين؛ الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة (يوليو) الولايات المتحدة؛ الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة (يوليو)، نيويورك
مؤشر التصنيع الفيدرالي (يوليو)، مؤشر ثقة المستهلك في ميشيغان (أغسطس - متقدم)

بعد أسبوعٍ هادئٍ من البيانات، تشهد الأسواق العالمية أسبوعًا أكثر نشاطًا. ستكون أرقام التضخم في مؤشر أسعار المستهلك/مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة، إلى جانب أرقام النمو في المملكة المتحدة وأوروبا واليابان، محور الاهتمام الرئيسي طوال الأسبوع.

بيانات مؤشر أسعار المستهلك/مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة (يوليو)
في الولايات المتحدة، سيصدر مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو يوم الثلاثاء، يليه مؤشر أسعار المنتجين يوم الخميس. في يونيو، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.3% شهريًا و2.7% سنويًا، بينما ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 0.2% شهريًا و2.9% سنويًا. في يوليو، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.2% شهريًا و2.8% سنويًا، بينما من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 0.3% شهريًا و3.0% سنويًا. يُعد مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو مؤشر التضخم الذي يراقبه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، مؤشرًا رئيسيًا للتضخم، وهو بالغ الأهمية لتوقعات السوق بشأن مسار أسعار الفائدة. من المتوقع إصدار أرقام مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر يوليو في نهاية أغسطس.
beklenmektedir. Mevcut durumda Fed’in fonlama faizi %4,25-4,50 aralığında bulunmaktadır. Vadeli kontratlara göre piyasa sıradaki ilk toplantı olan eylül toplantısında %89 ihtimalle 25bp indirim beklemektedir. Yıl sonuna kadar ise %47 ihtimalle toplam 75bp (Üç kez), %42 ihtimalle 50bp (İki kez) faiz indirimi beklenmektedir.

بيانات مؤشر أسعار المستهلك الألماني (يوليو - النهائي)
ستصدر يوم الأربعاء أرقام مؤشر أسعار المستهلك الألماني لشهر يوليو. وتشير البيانات الأولية إلى ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الألماني بنسبة 0.3% على أساس شهري و2% على أساس سنوي في يونيو؛ ولا يُتوقع أي تغيير في الأرقام النهائية.

بيانات النمو في المملكة المتحدة ومنطقة اليورو واليابان (الربع الثاني من عام 2025)
هذا الأسبوع، ستُراقب عن كثب أرقام الناتج المحلي الإجمالي للاقتصادات الرئيسية. ستُصدر أرقام النمو للربع الثاني للمملكة المتحدة ومنطقة اليورو يوم الخميس، ولليابان يوم الجمعة. وقد لبى الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة التوقعات في الربع الأول، حيث نما بنسبة %0.7 على أساس ربع سنوي، وبنسبة %1.3 على أساس سنوي. أما في منطقة اليورو، فتجاوز الناتج المحلي الإجمالي توقعات السوق، وفقًا للبيانات الأولية، حيث نما بنسبة %0.1 على أساس ربع سنوي، وبنسبة %1.4 على أساس سنوي في الربع الثاني. ولا يُتوقع أي تغيير في البيانات النهائية التي ستُصدر يوم الخميس. أما في اليابان، فقد ظل الناتج المحلي الإجمالي دون تغيير في الربع الأول مقارنةً بالربع السابق، ولكنه انكمش بنسبة %0.2 على أساس سنوي. ومن المتوقع أن يُحقق نموًا ربع سنوي قدره %0.1 و%0.4 في الربع الثاني.

الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة في الولايات المتحدة والصين (يوليو)
سيتبع آخر يوم تداول في الأسبوع بيانات الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة لشهر يوليو من الولايات المتحدة والصين. في الولايات المتحدة، تجاوز الإنتاج الصناعي التوقعات في يونيو بزيادة شهرية قدرها %0.3 وزيادة سنوية قدرها %0.73؛ ومن المتوقع انخفاض شهري قدره %0.2 في يوليو. تجاوزت مبيعات التجزئة التوقعات بزيادة شهرية قدرها %0.6 وزيادة سنوية قدرها %3.92 في يونيو؛ ومن المتوقع زيادة شهرية قدرها %0.5 في يوليو. في الصين، تجاوز الإنتاج الصناعي التوقعات بزيادة سنوية قدرها %6.8 في يونيو، بينما فشلت مبيعات التجزئة في تلبية التوقعات بزيادة سنوية قدرها %4.8. في يوليو، من المتوقع أن يرتفع الإنتاج الصناعي بمقدار %5.8 ومن المتوقع أن ترتفع مبيعات التجزئة بمقدار %4.8.

الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو (يونيو)
ستصدر يوم الخميس بيانات الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو لشهر يونيو. وقد ارتفع الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو في مايو بنسبة 1.7% على أساس شهري و1.7% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات بكثير.

بعد أسبوع هادئ نسبيًا من بيانات مؤشر أسعار المستهلك/مؤشر أسعار المنتجين المحلي، سيشهد هذا الأسبوع تدفقًا مكثفًا للبيانات. سيتم مراقبة الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة، وتقرير التضخم الصادر عن البنك المركزي التركي، واستطلاع المشاركين في السوق عن كثب طوال الأسبوع.

تقرير التضخم الصادر عن البنك المركزي (الثالث)
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) perşembe günü yılın üçüncü Enflasyon Raporu’nu yayımlayacak. Başkan Fatih Karahan, Enflasyon Raporu 2025-III’ün tanıtımı amacıyla sabah 10:30’da İstanbul Finans Merkezi’nde bilgilendirme toplantısı düzenleyecek. Enflasyon Raporu’nda TCMB’nin temel tahminlerindeki olası değişiklikler piyasa tarafından yakından takip edilecek. TCMB, 22 Mayıs’ta yayımlanan yılın ikinci Enflasyon Raporu’nda yıl sonu enflasyon tahminini 2025 ve 2026 yılları için sırasıyla %24 ve %12 olarak korumuştu. Enflasyon Raporu II itibarıyla TCMB, enflasyonun % 70 olasılıkla, 2025 yılı sonunda orta noktası %24 olmak üzere, %19 ile %29 aralığında; 2026 yılı sonunda orta noktası %12 olmak üzere %6 ile %18 aralığında gerçekleşeceği; 2027 yılı sonunda tek haneli seviyelere gerileyip %8’e düştükten sonra orta vadede enflasyon hedefi olan %5 seviyesinde istikrar kazanacağını öngörülmektedir. TÜİK’in son verilerine göre TÜFE, temmuzda aylık %2,06, yıllık %33,42 arttı. TCMB’nin temmuz ayı Piyasa Katılımcıları Anketi’ne göre ekonomistlerin cari yılsonu TÜFE beklentisi %29,66 seviyesinde. Cuma günü ağustos anketinin sonuçları takip edilecek.

استطلاع رأي المشاركين في سوق CBRT
Haftanın son işlem günü TCMB’nin ağustos ayı Piyasa Katılımcıları Anketi yayımlanacak. Temmuz anketine göre katılımcıların cari yıl sonu TÜFE beklentisi bir önceki anket döneminde %29,86 iken, temmuzda %29,66 oldu. 12 ay sonrası TÜFE beklentisi bir önceki anket döneminde %24,56 iken, temmuzda %23,39 oldu. 24 ay sonrası TÜFE beklentisi ise bir önceki anket döneminde %17,35 iken, temmuzda %17,08 olarak gerçekleşti.

الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة (يونيو)
TÜİK, pazartesi haziran ayının sanayi üretimi verisi, salı günü ise perakende satışlar verisini yayımlayacak. Mayısta, sanayi üretimi aylık %3,1, yıllık %4,9 artarken perakende satışlar aylık %1,6, yıllık %17,7 artmıştı. Cari İşlemler Dengesi (Haziran)TCMB, salı günü haziran ayının Ödemeler Dengesi İstatistiklerini yayımlayacak. Mayısta, cari işlemler hesabı 684mn USD açık verirken altın ve enerji hariç 4,07mlr USD fazla verdi. Ödemeler dengesi tanımlı dış ticaret açığı 4,80mlr USD oldu. Ocak-mayıs döneminde cari açık geçen yılın aynı döneminde 15,19mlr USD iken bu yıl 21,04mlr USD oldu. Mayısta yıllıklandırılmış cari açık yaklaşık 16mlr USD olurken, dış ticaret dengesi 61mlr USD açık verdi.

ميزان الميزانية المركزية (يوليو)
ستصدر وزارة الخزانة والمالية إحصاءات ميزانية الحكومة المركزية لشهر يوليو في آخر يوم تداول من الأسبوع. في يونيو، سجل رصيد الميزانية عجزًا قدره 330.18 مليار ليرة تركية، بينما سجل الرصيد الأولي عجزًا قدره 54.50 مليار ليرة تركية. وفي الفترة من يناير إلى يونيو، سجل رصيد الميزانية عجزًا قدره 980.48 مليار ليرة تركية، بينما سجل الرصيد الأولي فائضًا قدره 130.96 مليار ليرة تركية.

مبيعات المنازل (يوليو)
Çarşamba günü TÜİK’in Konut Satış İstatistikleri takip edilebilir. Haziranda, Türkiye genelinde konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %35,8 artarak 107 bin 723 olmuştu. Konut satışları Ocak-Haziran döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre %26,9 artışla 691 bin 893 oldu.

مؤشر أسعار المنتجين الزراعي (يوليو)
Perşembe günü TÜİK’in temmuz ayı Tarım ürünleri üretici fiyat endeksi (Tarım-ÜFE) takip edilebilir. Tarım-ÜFE, haziranda bir önceki aya göre %18,82, aralık ayına göre %33,74, bir önceki yılın aynı ayına göre %50,31 ve on iki aylık ortalamalara göre %35,46 artmıştı.

ماذا حدث الاسبوع الماضي؟
سيطر اتجاه إيجابي على أسواق الأسهم العالمية. في آسيا، ارتفع مؤشر تايكس التايواني بنسبة 2.50%، ومؤشر ستاندرد آند بورز/إيه إس إكس 200 الأسترالي بنسبة 1.68%، ومؤشر نيكاي 225 الياباني بنسبة 2.50%، ومؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة 2.90%، ومؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ بنسبة 1.43%، ومؤشر CSI300 الصيني بنسبة 1.23%. في أوروبا، ارتفع مؤشر ستوكس أوروبا 600 بنسبة 2.11%، ومؤشر كاك 40 الفرنسي بنسبة 2.61%، ومؤشر فوتسي 100 البريطاني بنسبة 0.30%، ومؤشر داكس الألماني بنسبة 3.15%. في الولايات المتحدة، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2.43%، ومؤشر ناسداك المركب بنسبة 3.87%، ومؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.35%. انخفض مؤشر الدولار (DXY) بمقدار 0.43 نقطة ليغلق عند 98.265 نقطة. وارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي بمقدار 0.47 نقطة ليصل إلى 1.16403 نقطة. وارتفع زوج الدولار/الين الياباني بمقدار 0.22 نقطة ليغلق الأسبوع عند 147.703 نقطة. وبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين 3.762 نقطة، وعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات 4.285 نقطة. وارتفعت أونصة الذهب بمقدار 1.04 نقطة لتغلق الأسبوع عند 3,397 دولارًا أمريكيًا. وأغلقت العقود الآجلة لخام برنت الأسبوع عند 66.31 دولارًا أمريكيًا، بانخفاض 4.60%، بينما أغلقت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأسبوع عند 63.34 دولارًا أمريكيًا، بانخفاض 5.81%.

مؤشر مديري المشتريات للخدمات العالمية (يوليو - النهائي)

صدرت البيانات النهائية لمؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات لشهر يوليو على مستوى العالم.
من ناحية خدمة PMI:
سجل مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في اليابان 53.6 نقطة، متجاوزًا التوقعات. وكان قد سجل 51.7 نقطة في يونيو.
❖ بلغ مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في الصين، وفقًا لمؤسسة كايكسين، 52.6، متجاوزًا التوقعات. وكان قد سجل 50.6 في يونيو.
❖ سجل مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات الألماني 50.6 نقطة، متجاوزًا التوقعات. وكان قد سجل 49.7 نقطة في يونيو.
❖ سجل مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في منطقة اليورو 51.0، وهو أقل من التوقعات. وكان قد سجل 50.5 في يونيو.
❖ سجل مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في المملكة المتحدة 51.8، متجاوزًا التوقعات. وكان قد سجل 52.8 في يونيو.
في الولايات المتحدة، بلغ مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات العالمي من ستاندرد آند بورز 55.7، متجاوزًا التوقعات. وكان قد بلغ 52.9 في يونيو. أما مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات من معهد إدارة التوريدات (ISM) فقد بلغ 52.9 في يونيو.
كان ٥٠.١، وهو أقل من التوقعات. وكان ٥٠.٨ في يونيو.

قرار سعر الفائدة لبنك إنجلترا
خفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة من %4.25 إلى %4.00، وهو التخفيض الخامس له منذ أغسطس، مع الحفاظ على نهجه "التدريجي والحذر" في التيسير الكمي. وقد أدى هذا التخفيض إلى وصول سعر الفائدة الرئيسي للبلاد إلى أدنى مستوى له في عامين. وفي تقريره عن السياسة النقدية، صرّح بنك إنجلترا بأنه من المتوقع أن يصل التضخم إلى %4.00 في سبتمبر. ويمثل هذا المعدل ضعف المعدل المستهدف للبنك، ويتجاوز أيضًا المعدل المتوقع في تقريره لشهر مايو والبالغ %3.80.

مؤشر ثقة المستثمرين في منطقة اليورو (أغسطس)
كان المؤشر، الذي ظلّ دون الصفر إلى حد كبير منذ مارس 2022، إيجابيًا عند 4.5 نقطة في يوليو، ثم عاد إلى المنطقة السلبية عند -3.7 نقطة في أغسطس. يعكس المؤشر آراء المستثمرين والمحللين حول التوقعات الاقتصادية الشهرية لاقتصاد منطقة اليورو، حيث تشير القيم فوق الصفر إلى التفاؤل، بينما تشير القيم دون الصفر إلى التشاؤم.

مبيعات التجزئة في منطقة اليورو (يونيو)
ارتفعت مبيعات التجزئة في منطقة اليورو بنسبة 0.3% على أساس شهري في يونيو/حزيران، وهو ما يقل عن التوقعات، لكنها ارتفعت بنسبة 3.1% على أساس سنوي، متجاوزة التوقعات، مسجلة أعلى زيادة في تسعة أشهر.

بيانات مؤشر أسعار المنتجين في منطقة اليورو (يونيو)
وفي منطقة اليورو، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 0.8% على أساس شهري في يونيو/حزيران، وهو ما يقل عن التوقعات، في حين ارتفع بنسبة 0.6% على أساس سنوي، وهو ما يفوق التوقعات.
– Yurt içinde Borsa İstanbul tarafında BIST100 Endeksi %2,10 değer kazanarak 10.972 puandan, BIST30 Endeksi %2,20 yükselişle 12.164 puandan haftayı kapattı. Banka Endeksi %0,75, Sınai Endeks %2,06 yükseldi. USDTRY kuru 40,65, EURTRY kuru 47,35 seviyesinden haftayı tamamladı. Hazine tahvillerinde; iki yıllıkların faizi haftayı %36,82’den, on yıllıkların faizi %29,16’dan kapattı.

مؤشر أسعار المستهلك/مؤشر أسعار المنتجين (يوليو)
TÜİK ‘in yayımladığı verilere göre TÜFE aylık bazda %2,06 artarken yıllık bazda %33,52 arttı. TÜFE yıllık bazda son 44 ayın en düşük seviyesinde seyredildi. C Grubu çekirdek TÜFE ise aylık %1,74, yıllık %34,70 arttı. ForInvest Haber’in anketine göre piyasanın temmuz ayı için TÜFE medyan tahmini aylık %2,40, yıllık %34,06 olurken C Grubu çekirdek endeks için medyan tahmin aylık %2,13, yıllık %35,25 olmuştu. Yurt İçi ÜFE ise aylık %1,73, yıllık %24,19 arttı. Mevsimsellikten arındırılmış TÜFE ise bir önceki aya göre %2,65 artış gösterdi. Temmuz ayında tüketici fiyatlarında aylık artış sınırlı kalırken, yıllık enflasyonda gerileme izlendi. Alt gruplarda farklılaşan eğilimler öne çıkarken, bazı kalemlerde mevsimsel etkiler belirginleşti. Çekirdek enflasyon göstergelerinde düşüş eğilimi sürdürülürken, hizmet fiyatlarında yüksek seyir korundu. Ana eğilimdeki görünüm, yılın geri kalanında izlenecek politikalar ve dış koşullara bağlı olarak şekillenmeye devam edecek.  Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) temmuz Piyasa Katılımcıları Anketine göre piyasanın 2025 sonu TÜFE beklentisi %29,66 olurken 12 aylık TÜFE beklentisi %23,39, 24 aylık TÜFE beklentisi %17,08 olarak kaydedilmişti. TCMB temmuz Sektörel Enflasyon Beklentileri raporuna göre ise 12 aylık TÜFE beklentisi reel sektörün %39,0, hane halkının ise %54,5 olarak gerçekleşmişti.

إحصاءات التجارة الخارجية (يوليو - أولية)
TÜİK verilerine göre temmuzda, ihracat %11,0 artışla 24,95mlr USD, ithalat %5,4 artışla 31,37mlr USD, dış ticaret açığı %12,1 azalışla 6,42mlr USD oldu. Ocak-temmuz döneminde dış ticaret açığı %12,2 artışla 55,86mlr USD oldu.

التوقعات الفنية الأسبوعية لمؤشر BIST-100
أغلق مؤشر BIST100 الأسبوع الماضي عند 10,972 نقطة، بارتفاع نسبته 2.10% على أساس يومي. وتداول الأسبوع الماضي ضمن نطاق 10,800-11,044. في حال الصعود، يمكن مراقبة مستوى مقاومة الاتجاه الأفقي عند 11,275. في حال اختراق هذا المستوى، يمكن استهداف مستوى مقاومة الاتجاه الصاعد عند 11,560. أما في حال الهبوط، فيمكن مراقبة النطاق العلوي للقناة الصاعدة، وهو مستوى الدعم عند 10,490. في حال اختراق هذا المستوى، يمكن مراقبة مستوى دعم الاتجاه الأفقي عند 10,280.

أبرز القطاعات في بورصة إسطنبول خلال الأسبوع الماضي
ارتفع المؤشر الأسبوع الماضي بمقدار %2.1، بينما واصل مؤشر XFINK تباعده الإيجابي هذا الأسبوع بارتفاع قدره %8.82. في المقابل، انخفض مؤشر XMADN بمقدار %5.4، ليصبح مؤشر القطاع الأكثر انخفاضًا، كما كان الأسبوع الماضي.

تحذير:

المعلومات الاستثمارية والتعليقات والتوصيات الواردة هنا لا تندرج ضمن نطاق الاستشارات الاستثمارية. تُقدم خدمات الاستشارات الاستثمارية من قِبل مؤسسات مُرخصة بناءً على احتياجات الأفراد، مع مراعاة تفضيلاتهم فيما يتعلق بالمخاطر والعوائد. إن التعليقات والتوصيات الواردة هنا هي ذات طبيعة عامة.قد لا تتناسب هذه التوصيات مع وضعك المالي وتفضيلاتك فيما يتعلق بالمخاطر والعوائد. لذلك، فإن اتخاذ قرارات استثمارية بناءً على المعلومات الواردة هنا فقط قد لا يُحقق نتائج تُلبي توقعاتك.

أعددنا هذا التقرير بالاعتماد على مصادر نعتبرها دقيقة وموثوقة. يهدف هذا التقرير إلى مساعدة المستثمرين على اتخاذ قراراتهم الاستثمارية بأنفسهم، ولا يهدف إلى التأثير على قراراتهم المتعلقة بشراء أو بيع أي أداة استثمارية. لا يمكن الربط بين قرارات المستثمرين الاستثمارية والآراء أو المعلومات أو البيانات الواردة في هذا التقرير، ولا يتحمل موظفو الشركة أو شركة ALGO YATIRIM مسؤولية أي أخطاء أو خسائر قد تنجم عن هذه القرارات.