Küresel Odağın Merkezi: Fed Toplantısı ve Faiz İndirimi Beklentileri

ABD Merkez Bankası (Fed), yılın son toplantısını 9–10 Aralık tarihlerinde gerçekleştirecek. Son dönemde istihdam piyasasında yaşanan kayıplar ve güvercin tonda gelen Fed üyesi açıklamaları, enflasyon kaygılarının önüne geçerek faiz indirim tahminlerini güçlendirmiştir.

İndirim Senaryosunda Piyasaların Görüşü

Piyasalarda genel beklenti, Fed’in toplantıda büyük bir sürpriz yapmayacağı ve politika faizini 25 baz puan (bp) indirime götüreceği yönündedir. 5 Aralık verilerine göre, swap piyasaları bu indirimi %91’e yakın bir ihtimalle fiyatlamaktadır. Bu indirim kararı sonrasında, 2026 yılının ilk çeyreğinde 25 bp daha faiz indirim ihtimali yaklaşık %50 seviyesinde bir belirsizlik içermektedir.

Asıl Önemli Detaylar: Projeksiyonlar ve Powell

Faiz kararından daha kritik olan, Başkan Powell’ın toplantı sonrası yapacağı açıklamalar ve yayımlanacak yeni ekonomik projeksiyonlardır. Özellikle Fed üyelerinin noktasal grafik (dot plot) üzerinden belirleyeceği 2026 yılı medyan faiz beklentisi, küresel risk iştahının yönünü tayin edecektir.

  • Eylül projeksiyonunda 2026 yılı için 25 bp indirim öngörülmüştü. Bu yeni projeksiyonlar, üyelerin işsizlik ve büyüme beklentileri konusunda oluşan belirsizlikler sonrasında nasıl bir dağılım sergilediğini ortaya koyacaktır.

  • Üyeler, enflasyon ve istihdam kaygıları konusunda görüş ayrılığı yaşamaktadır. Ancak işsizliğin 2021’den bu yana en yüksek seviye olan %4,4’e ulaşması, istihdam tarafındaki endişeleri ön plana çıkarmıştır. Enflasyonun hala %2 hedefin üzerinde seyretmesi ise kararsız kesimin varlığını korumaktadır.

Sonuç: Faiz indirimine neredeyse kesin gözüyle bakılsa da, kararla birlikte ortaya çıkacak projeksiyonlardaki görüş ayrılıkları ve geleceğe yönelik faiz tahminleri, piyasalarda volatiliteyi yükseltebilecek ana unsur olacaktır. İstihdam kaygılarının öncelik kazanması durumunda, 2026’nın ilk çeyreği, faiz kararları açısından piyasa dostu bir görünüme sahip olabilir.

TCMB Faiz Kararı ve Enflasyonda Gevşeme

Türkiye piyasaları için haftanın en önemli gelişmesi, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) 11 Aralık Perşembe günü açıklayacağı PPK kararıdır.

Beklentilerin Altında Enflasyon

Kasım 2025’te aylık TÜFE’nin %0,87 olarak gerçekleşmesi, piyasa beklentilerinin oldukça altında kalarak (medyan %1,25) fiyat baskılarında belirgin bir gevşemeye işaret etmiştir. Bu durum, yıllık enflasyonu da %31,07’ye çekerek son 4 yılın en düşük seviyesine indirmiştir. Enflasyondaki bu olumlu sürprizin temel nedeni, gıda fiyatlarındaki sert düşüş ve giyim kalemindeki indirimlerin erkene çekilmesi olmuştur.

TCMB Faiz İndirimi Senaryosu

Enflasyondaki bu ılımlı seyir, TCMB’nin para politikasında gevşeme adımlarını sürdürmesi için bir dayanak oluşturmuştur. Banka, Ekim toplantısında faizi 100 bp indirerek %39,50’ye çekmişti.

Beklenti: TCMB’nin Aralık toplantısında politika faizini en az 100 baz puan indirimle %38,50 seviyesine çekmesi beklenmektedir. Enflasyondaki ivme dikkate alındığında, 100 ila 200 baz puan aralığında bir indirim de piyasalar açısından sürpriz olmayacaktır. Banka’nın sıkı duruş vurgusunun sürdürülüp sürdürülmeyeceği, ileriye dönük beklentiler için kritik olacaktır.

Büyüme ve Rezerv Görünümü

Türkiye ekonomisi, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde yıllık %3,7 büyüyerek ılımlı toparlanmasını sürdürürken, büyüme hanehalkı tüketimi ve yatırımlardan destek almıştır. 28 Kasım ile biten haftada ise brüt rezervler 183,2 milyar dolar, net rezervler 72,1 milyar dolar seviyesine ulaşmıştır.

🌐 Diğer Merkez Bankası Kararları ve Makro Veriler

Kanada Merkez Bankası (BoC) – 10 Aralık

BoC’nin, önceki toplantıda yaptığı indirimin ardından, faiz indirim döngüsünün sona ermiş olabileceği sinyali nedeniyle bu toplantıda politika faizini %2,25’te sabit tutması beklenmektedir.

Avustralya Merkez Bankası (RBA) – 9 Aralık

RBA’nın da politika faizini %3,60 düzeyinde koruyarak sabit bırakması beklenmektedir. Enflasyon ve büyüme verilerindeki yukarı yönlü işaretler, Banka’nın bekleme pozisyonunu desteklemektedir.

İsviçre Merkez Bankası (SNB) – 11 Aralık

Düşük seyreden enflasyon (%0 yıllık) ve büyüme baskısı nedeniyle SNB’nin %0’lık faiz politikasını değiştirmemesi ve koruması beklenmektedir.

📊 Geçen Haftanın Borsa Performansı

BIST 100 endeksi, geçen haftayı %1,00 yükselişle 11.007,37 seviyesinden tamamlamıştır.

  • Sektör Lideri: Geçen hafta en iyi sektör performansı MADENCİLİK (%11,3) ile görülürken, bunu ARACI KURUMLAR ve MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIKLARI takip etmiştir. En çok düşen sektör ise FİNANSAL KİRALAMA/FAKTORİNG (%27,57) olmuştur.

  • Şirket Performansı: Haftalık bazda en iyi getiriyi EFOR (%42,41) sağlarken, en kötü performansı DSTKF (%33,79) göstermiştir.

 

UYARI:

Investment information, comments and recommendations provided herein are not within the scope of investment consultancy. Investment consultancy services are provided by authorized institutions on a personalized basis, taking into account the risk and return preferences of individuals. The comments and recommendations contained herein are of a general nature.. These recommendations may not be suitable for your financial situation and risk and return preferences. Therefore, making investment decisions based solely on the information contained herein may not produce results that meet your expectations.

This report has been prepared by us using sources we consider accurate and reliable. It is intended to assist investors in making their own investment decisions and is not intended to influence their decisions regarding the purchase or sale of any investment instrument. No connection can be established between the investment decisions made by investors and the opinions, information, or data contained in this report, and neither the company's employees nor ALGO YATIRIM are responsible for any errors or losses that may arise as a result of such decisions.